Торги в первую неделю весны на российском фондовом рынке проходили на небольших объемах и в противовесе к тенденциям на основных мировых площадках. Итоги же этих 5 биржевых сессий оказались в целом позитивными: индексы РТС и ММВБ прибавили 4-5%.

В понедельник, первый рабочий день марта, инвесторы, еще не оправившиеся от пятничного удара в виде резкого падения ВВП США, были разочарованы крайне негативной отчетностью таких мировых гигантов, как HSBC Holdings Plc. и American International Group Inc. Масла в огонь добавил и миллиардер У. Баффет, заявивший, что экономика США будет находиться "в разрухе" в течение длительного периода времени. Кроме того, Министр финансов РФ А. Кудрин сообщил, что «на данном этапе возможности для дополнительного снижения налогов нет». Однако отечественный рынок в этот день продемонстрировал общую устойчивость к негативным сообщениям, а падение биржевых индикаторов оказалось не настолько существенным.

3 марта, игроки также продолжили игнорировать негативный внешний фон и даже смогли завершить торговую сессию в «плюсе». Спрос на отечественные акции стимулировали растущие цены на нефть, которые продолжили поддерживать «быков» и далее. Основным же поводом для сильнейшего коррекционного отскока на мировых площадках 4 марта, в среду, стали сообщения из Китая, где Правительство обещало дополнительные меры по стимулированию экономики более чем на $585 млрд. Кроме того, российские инвесторы с оптимизмом восприняли хороший отчет Роснефти и сообщения о безубыточности ВТБ. На следующий день, после существенного подъема накануне биржевые «быки» решили немного передохнуть и позволили рынку скореректироваться на 1-2% вниз. Тем более что макроэкономические события этого дня были вполне ожидаемы. Так, ЕЦБ и Банк Англии приняли решение сократить учетную ставку на 50 базисных пунктов до 1.5% и 0.5% соответственно. А уточненные показатели ВВП в зоне евро в IV кв. 08г., снизившиеся на 1.5%, также совпали с прогнозами экспертов. Завершить торговую неделю и уйти на длительные выходные российские игроки твердо намерились в положительной зоне, чему дополнительно способствовали растущие нефтяные цены.

Таким образом, в первую неделю весны российский фондовый рынок снова продемонстрировал иммунитет к негативу с зарубежных площадок, подкрепляемый стабилизацией цены на нефть выше $43/барр. При этом наблюдается дивергенция между объемами торгов и котировками активов, что говорит о возможном развороте среднесрочной тенденции. Низкие обороты торгов свидетельствуют об отсутствии долгосрочных инвесторов на отечественном фондовом рынке. Поскольку длинные покупки несут в себе огромные риски, большинство сделок совершаются с целью спекулятивного заработка. В последнее время основной идеей для покупки акций стала их дивидендная доходность в преддверии сезона закрытия реестров. Однако в ближайшее время оживлению рынка будет способствовать массовый выход отчетностей российских компаний за IV квартал 2008г.

В среднесрочной перспективе вполне возможна новая сильная «просадка» рынка в поисках «дна». Глобального улучшения положения на российских биржах стоит ожидать только летом. Мы ожидаем продолжения бокового движения отечественных биржевых индикаторов, а в ближайшее время – умеренно негативную динамику. Наиболее важным фактором останется цена фьючерсов на рынке нефти.